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                    國際原油價格跌至六年新低 誰會受益?
                    2015年03月19日 15:57   來源于:證券時報   打印字號
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                       分析師認為,國際油價大幅反彈無望,因此航空股將持續受益于低油價時代,而航運股盈利增長恐難持續從去年開始就受益于油價大跌的航空航運股,不光在2014年業績上實現了反轉,在資本市場上的表現也格外搶眼。

                      分析師認為,國際油價大幅反彈無望,因此航空股將持續受益于低油價時代,而航運股盈利增長恐難持續

                      從去年開始就受益于油價大跌的航空航運股,不光在2014年業績上實現了反轉,在資本市場上的表現也格外搶眼。

                      其中,南方航空從3月13日開始,連續三天漲停,昨日大漲6.65%;海南航空也連續兩天漲停。3月17日,有超過6家航運公司股價集體漲停,昨日仍舊持續大漲。

                      分析師認為,這一波航空航運股的集體漲停,主要是油價下跌帶來的成本改善預期。

                      除了股價大漲,航空航運公司2014年業績也集體向好。航空公司從去年下半年以來成本大降,東方航空前三季度凈利還在下降,全年凈利則已經實現上漲,可謂實現“逆襲”。此外,招商輪船、*ST鳳凰、中海集運、天津海運、中海發展等多家航運公司業績更是扭虧為盈。

                      分析師表示,國際油價大幅反彈無望,因此航空股將持續受益于低油價時代,業績改善有望成為資本市場的明星。而航運股則因為并未走出低迷期,盈利增長難以持續。

                      四大航空股股價集體暴漲

                      有望長期受益低油價

                      近期,美國原油庫存持續增加,國際原油市場彌漫著供應過剩的疑慮,且眾多交易員預計最近一周美原油庫存將繼續增加,或將連續第10周增加并且刷新紀錄高位。

                      根據中宇資訊的數據,2月下旬以來,國際原油重回跌勢,截至外盤3月17日美原油WTI更是錄得連續6個工作日收跌,收盤至43.46美元/桶,刷新2009年3月份以來新低,油價再次回到6年來的谷底。

                      中宇資訊分析師徐麗娟向《證券日報》記者表示,短期來看,國際原油大幅反彈或無望,底部震蕩局勢將成常態,而國內成品油受此影響將再迎下跌。

                      油價跌跌不休以及將長期在底部徘徊,將直接導致航空公司成本下降,成為油價大跌最直接的受益者。

                      在資本市場上,從3月10日開始,南方航空從4.97元/股的開盤價一路上漲到昨日的收盤價8.16元/股,中間連續三天漲停,上漲幅度高達64%;東方航空從3月10日的5.28元/股到昨日的收盤價7.47元/股,上漲幅度為41%;海南航空也連續兩天漲停,這9天的上漲幅度為38%,中國國航的上漲幅度為36%。

                      申萬證券在研究了過去10年航空股的走勢后發現,每一次航空股的啟動行情初始并非由業績驅動,而是由特定事件的爆發而驅動的。第一階段由人民幣匯改,第二階段由油價大幅下跌,目前所處的第三階段再次由油價下跌引發。

                      值得注意的是,航空板塊真正開始跑贏大市是從2014年10月份開始,這期間在大盤加速上行的背景下,航空板塊借助國際油價快速下挫之勢,展開了一波的升勢。

                      中原證券分析師方夏虹認為,在熱點紛呈的2015年A股市場投資中,借油價大幅下行而業績明顯改善的航空股必將再次成為市場明星。

                      2014年前三季度,東方航空凈利潤仍同比下降39.68%。而隨著四季度油價的大幅下挫,東航2014年全年業績預增40%-60%,對于業績變動的原因,公司稱是由于公司經營能力持續提升,同時受益于航空燃油價格的下降,以及公司員工福利政策調整等因素。

                      除了業績增長,股價也一飛沖天,東方航空可謂成功實現了業績和市場表現的“雙逆襲”。

                      方夏虹還表示,根據目前市場對國際油價的分析,短期并不具備大幅反彈的可能,在目前低位震蕩可能性較大。因此即使考慮燃油附加費的對沖因素,2015年航油成本大幅下降是大概率事件。

                      航運股股價和業績齊飛

                      行業低迷盈利增長恐難持續

                      受益于油價下跌,與航空股“一起飛”的還有航運股。

                      其中,繼3月17日漲停后,招商輪船昨日上漲4.07%,中昌海運在連續三天漲停后,昨日上漲3.54%,中海集運3月17日漲停,昨日上漲3.38%。據統計,3月17日的漲停的還有中遠航運、中國遠洋、中海發展等公司。

                      據了解,燃油成本占到航運公司成本的20%-40%(集運公司有集裝箱設備的成本,燃油成本占比低于散貨和油運公司),燃油價格的下跌必然帶來航運公司成本端的改善。

                      分析師認為,在航運業整體景氣度低迷的情況下,處于盈虧平衡點附近的航運企業的業績對于成本改善敏感度較高。

                      因此,油價下跌將使得企業脫離虧損區間,2014年航運上市企業的大幅扭虧已經體現了油價下降的改善效果明顯。

                      據數據統計,目前已預告2014年業績的航運上市公司中,中國遠洋預增50%以上,中遠航運、海峽股份續盈,招商輪船、*ST鳳凰、中海集運、天津海運、中海發展去年凈利均實現了扭虧。其中,中遠航運的業績快報則顯示,其2014年凈利潤增長491%。

                      有航運分析師向《證券日報》記者表示,主要航運公司的毛利率、凈利潤及經營性現金流同比均出現好轉。航運公司的成本控制及油價的大跌,為航運公司帶來了毛利率的改善。

                      但是,航運股股價和業績齊飛,并未說明航運業走出低迷。短時間內,航運業仍舊處于供過于求的局面。

                      “從基本面的角度來看,航運業存量運力過剩,未來幾年供求關系難有明顯改善,目前還看不到行業趨勢性向上的拐點。”興業證券分析師龔里表示,在油價暴跌的情況下,集運公司和油運公司短期可以享受到成本端改善帶來的盈利增長,或將帶來交易性的機會(一季度業績超預期),不過這樣的盈利增長是很難持續的。

                      但是,值得注意的是,有消息稱,即將出臺的“一帶一路”規劃將包括一份詳細的重大工程項目清單。“一路”指的是21世紀海上絲綢之路,重點是發展航運事業。

                      業內均認為,航運也有望迎來歷史發展機遇,改善行業本身供過于求的困境。

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